A | 新加坡制造业在经历了一段时期的下滑之后，终于在7月份迎来了令人振奋的反弹。据新加坡经济发展局于8月26日发布的预估数据显示，7月份制造业产值同比大幅增长1.8%，成功扭转了6月份4.3%的下降趋势，并且这一成绩远超市场预期。这一转变主要得益于电子行业的持续复苏，预计未来几个月制造业产值将进一步改善。图源：FACEBOOK具体来看，若排除生物医药领域，7月份的产值同比增长了3.4%，较前一个月2.2%的跌幅实现了显著逆转。 7月20日消息，据韩国媒体ZDNet Korea报道，全球存储三大巨头——三星电子、SK海力士、美光近期已相继叫停或大幅缩减针对下一代互连技术CXL（Compute Express Link）控制器的自主研发项目。报道指出，三家存储巨头此举主要是为了避免陷入“自我侵蚀”（cannibalization）的两难境地：若强行向市场推广自研的高端CXL控制器芯片，反而可能蚕食其核心利润来源——通用DRAM（DIMM）的市场需求。目前，这三家巨头正迅速从自主设计路线，转向采用专业无晶圆厂（Fabless）企业芯片的外包体系。这一增长超出了市场普遍预期，彭博社此前的调查显示，市场对7月制造业产值的增长预测中位数为0.2%。各自路线调整：从自研到外购据半导体业界消息，三星电子、SK海力士、美光均已缩减或搁置了用于CXL扩展设备的控制器商用化计划，原本由它们自研填补的市场空间，正被Montage（澜起科技）、Astera Labs、PrimeMass等无晶圆厂企业快速填充。其中，美光是最先放弃自主研发的厂商。

B | 经季节性调整后，7月份制造业产值环比激增10.1%，若不包括生物医药领域，环比增长为4.1%。

C | 该公司已解散其独立的CXL控制器研发团队，并全面采用PrimeMass的解决方案。电子业持续复苏生物医药行业极不稳定 在各个领域中，电子业作为制造业产值的权重大户，在7月份同比增长了2.8%，成功扭转了前一个月6.7%的下降趋势。目前，在美光的产品目录中，也已同步出现PrimeMass的解决方案。 SK海力士近期则正式向其主要合作伙伴通报，将停止CXL控制器的自研项目。特别是电脑配件与数据储存产出的大幅增长34.9%，为电子业的复苏贡献颇大。公司正将相关研发人员重新调配至新一代运算用内存半导体——PIM（Processing In Memory，存内处理）领域，意图将有限的研发资源集中于更具确定性的未来增长点。图源：FACEBOOK交通工程业产值在7月份也实现了13.3%的增长，其中航空业产值增长了21.7%，这主要得益于飞机零件需求的增加以及航空公司对保养、维修与翻修（MRO）服务的增长。此外，一般制造业、化学业和精密工程业的产值分别同比增长了7.3%、1.7%和0.7%。三星电子的策略调整更为微妙。公司将其自主研发的CXL控制器从开发团队中剥离，仅保留用于内部研究。该团队目前的研究方向已转向基于LPDDR（低功耗DRAM）的CXL解决方案等尚未经过验证的领域。而在对外销售时，三星将采购并使用无晶圆厂企业的控制器。然而，生物医药业作为波动较大的领域，在7月份却是唯一出现萎缩的领域，同比萎缩了17.4%，尽管这一萎缩幅度较6月份的22.3%有所收窄。

D | 药剂业产值下跌了27.4%，主要由于生产的活性药物成分组合与去年同期不同，自3月以来，生物医药业一直处于萎缩状态。这与三星电子最初的蓝图大相径庭。三星原计划推出结合自研控制器与CMM（CXL Memory Module）的模组产品，但其自研控制器的正式产品化计划现已从官方路线图中删除。制造业势头或将持续向好 新加坡采购与物流管理学院（SIPMM）的数据显示，新加坡整体制造业已连续11个月保持扩张，且增速有所加快，电子业连续第九个月处于扩张状态。智能手机和个人电脑的更换需求，以及人工智能应用的广泛采纳，推动了全球科技行业的上升周期，这对本地电子业公司来说是一大利好。一位熟悉情况的半导体业界人士透露：“三星内部的产品规划部门已将自研控制器从正式商品化课题中移除，仅保留为先行研发课题。展望未来，大华银行高级经济师柳天成对制造业产值的增长势头持乐观态度。目前团队仅围绕移动DRAM与CXL结合等短期内商用化不明朗的领域进行研究，这实际上已转向市场探索阶段。

E | 随着发达经济体中央银行开始或继续降低政策利率，可能会刺激海外投资和消费活动，从而推动制造业产值在年底及明年实现更实质的增长。” “一体化”与“分立式”的商业模式冲突报道分析认为，存储三巨头战略转向的根本原因，在于其最初构想的商业模式与客户需求发生了根本性冲突。三家厂商最初的构想是销售类似“一体化CXL模组”的高附加值产品，即将自研控制器芯片与DRAM集成于同一基板，作为高价成品供应。

F | 然而，主要数据中心客户为节省庞大的基础设施建设成本，却强烈倾向于“分立式”结构：即在系统主板上单独搭载CXL控制器，并在后端插槽中插入市场上常见、价格低廉的通用DRAM（DIMM）进行再利用。这种矛盾直接触发了“自我侵蚀”风险。消费者对疫情期间购买的旧款或过时电子产品的更换需求，以及市场补充库存的需求，预计将有助于推动电子行业的复苏。若内存厂商强行推广高价一体化产品，客户将可能减少采购，同时，原来大量出货的通用DRAM需求也可能随之萎缩。

G | 星展银行经济师蔡汉廷也对电子业的持续复苏持乐观态度。他指出，7月份的电子制造业采购经理指数（PMI）持续扩张，显示出新加坡电子产品的外部需求依然强劲。图源：CNA不过，蔡汉廷也提醒，地缘紧张局势的持续可能会对复苏前景带来不确定因素。

H | 如果地缘政治局势恶化，可能会对供应链造成干扰，从而拖累全球贸易和制造活动的表现。一位半导体业界人士分析称：“从内存制造商的角度看，若自家CXL扩展设备成品需在市场上与核心‘现金牛’DIMM产品正面竞争，业务便难以大力推进。华侨银行首席经济师林秀心指出，去年8月份制造业产值萎缩12.9%，是全年表现最差的月份。因此，这一较低的基数效应将有助于今年8月份产值有所改善，延续7月份的增长趋势。管理层的冷静判断是，在承担冲突风险下强行商业化自研控制器并无实际利益。